Rusya’nın varsayılan dansı hakkında bilmeniz gereken her şey – Ulusal

Rusya, kıt dolar rezervlerine dalarak dış borcundaki temerrüde düşmekten kaçınıyor gibi görünüyordu. Ancak Moskova’nın borç dramı sona ermiş değil.

Rusya maliye bakanlığı, Cuma günü parayı Citigroup’taki bir hesaba havale ettiğini söyleyerek iki devlet tahvilinin vadesi geçmiş ödemelerinde dolar yerine ruble kullanma önerisini terk etti: 2022’de vadesi gelen bir tahvil için 564,4 milyon dolar ve başka bir vadesi gelen tahvil için 84,4 milyon dolar 2042’de. Geciken ödemelerin yapılmasına ilişkin 30 günlük ödemesiz süre Çarşamba günü sona erecekti.

Hükümet, ABD yaptırımlarının yurtdışında tutulan devasa döviz rezervlerini dondurmasının, ödeyemediği anlamına geldiğini ve 1917 Bolşevik Devrimi’nden bu yana ilk dış borç olan Rusya’nın herhangi bir temerrütten sorumlu olmadığını iddia etmişti.

Rusya’nın en son ödemeleri yaptığı tespit edilse bile, diğerlerinin vadesi geliyor. Ayrıca, ABD’nin Amerikan tahvil sahiplerinin Rus tahvillerini kabul etme izninin süresi 25 Mayıs’ta sona erecek, bu nedenle Rusya ödemeye çalışsa bile yatırımcılar yasal olarak parayı alamayacak.

İşte Rusya’nın borcunu çevreleyen sorunlardan bazıları:

Derecelendirme kuruluşları, tahviller ödemeyi dolar olarak belirtiyorsa, o zaman ruble olarak ödemenin söz verildiği gibi ödeme yapmamak anlamına geldiğini söylediler. Rusya’nın döviz rezervleri yerine ruble olarak ödemek istemesinin bir nedeni, bunların büyük bir bölümünün yurtdışında donmuş olmasıdır. Cuma günkü ödemeyi, yaptırımların dokunamayacağı kıt iç rezervlere daldırarak yaptı.

Para, Çarşamba günkü son tarihten önce Citigroup’tan bankacılık sistemi aracılığıyla tahvil sahiplerine ulaşmadıkça, Rusya temerrüde düşmekten kesinlikle kaçınmış değil.

New York’taki Wilk Auslander firmasının önde gelen borç avukatı Jay S. Auslander, “Citigroup ödemeleri işleme koymadan tahvil sahiplerine ödeme yapılmaz” ve bunları tahvil sahiplerine ödeme dağıtan takas odalarına iletir, dedi.

Bankalar, Rusya ile herhangi bir işlem konusunda son derece temkinli davranıyorlar ve önce ABD ve İngiltere yetkilileriyle kontrol etmek isteyebilirler. Ancak Auslander, “Bence fonların tahvil sahiplerine ulaşması muhtemel, bu durumda, bu sefer temerrüde düşmeyecekler” dedi.

Yaklaşık 40 milyar dolar yabancı tahvil, bunun yaklaşık yarısı yabancılara. Savaş başlamadan önce, Rusya’nın çoğu denizaşırı ülkelerde tutulan ve şimdi donmuş olan yaklaşık 640 milyar dolarlık döviz ve altın rezervi vardı.

Derecelendirme kuruluşları, notu temerrüde düşürebilir veya bir mahkeme soruna karar verebilir. Kredi temerrüt takası – temerrüde karşı sigorta poliçeleri gibi hareket eden sözleşmeler – olan tahvil sahipleri, finansal firma temsilcilerinden oluşan bir komiteden borcun ödenmemesinin bir ödemeyi tetikleyip tetiklemeyeceğine karar vermesini isteyebilir, bu hala resmi bir temerrüt beyanı değildir.

Trend Hikayeler

• Yıkık Ukrayna köyünde mahsur kalan yaşlılar kaldı

• Teğmen-vali, Ontario parlamentosunu feshetme tavsiyesini kabul etti, seçim kampanyası başlayacak

14 banka ve yatırımcıdan oluşan bir sektör grubu olan ve bu takaslarda ödeme yapılıp yapılmayacağını belirleyen Kredi Temerrüt Belirleme Komitesi Cuma günü yaptığı açıklamada, Rusya’nın ödemesinden sonra “durumu izlemeye devam ettiklerini” söyledi. Salı günü yapılan başka bir toplantının ardından komite, durumu izlemeye devam edeceğini ve “Teslim Edilebilir Yükümlülüklerin İlk Listesinin yayınlanmasını erteleyeceğini” söyledi.

Temerrüt ilan etmenin resmi yolu, tahvil sahiplerinin %25 veya daha fazlasının paralarını almadıklarını söylemesidir. Bu gerçekleştiğinde, hükümler Rusya’nın diğer tüm yabancı tahvillerinin de temerrüde düştüğünü ve tahvil sahiplerinin ödemeyi uygulamak için mahkeme kararı isteyebileceğini söylüyor.

Normal koşullarda, yatırımcılar ve temerrüde düşen hükümet, tipik olarak, tahvil sahiplerine daha az değerli yeni tahvillerin verildiği, ancak en azından onlara kısmi tazminat veren bir anlaşmayı müzakere eder.

Ancak yaptırımlar, Rusya’nın maliye bakanlığı ile anlaşmaları yasaklıyor. Ve hiç kimse savaşın ne zaman sona ereceğini veya temerrüde düşmüş tahvillerin ne kadar değerli olabileceğini bilmiyor.

Bu durumda, temerrüde düşmek ve dava açmak “en akıllıca seçim olmayabilir” dedi Auslander. “Şu anda Rusya ile müzakere edemezsiniz. Yaptırımların sürekli değiştiği, pek çok bilinmeyenin olduğu bir dünyaya doğru ilerliyorsunuz. Dolayısıyla alacaklıların bu noktada niyetlerini yeleklerine yakın tutmaya ve şimdilik sıkı durmaya karar verdiklerini görebilirsiniz.”

Popüler duyarlılık, yatırımcılar, özellikle de bir anlaşmadan kâr elde etme umuduyla düşük fiyatlardan tahvil satın almış olabilecekler için bir düşüncedir.

Auslander, “Şu anda acele etmek ve Rus tahvillerindeki sıkıntılı borçtan kâr ettiğinizi göstermek için iyi bir zaman olmayabilir” dedi. “O zaman gelecekte gelecek mi? olacağından şüpheleniyorum.”

Bir ülke temerrüde düştüğünde, temerrüt çözülene ve yatırımcılar hükümetin ödeme kabiliyetine ve istekliliğine olan güvenini yeniden kazanana kadar tahvil piyasası borçlanmasından kesilebilir. Ancak Rusya zaten Batı sermaye piyasalarından kopmuş durumda, bu nedenle borçlanmaya geri dönüş zaten çok uzak.

Kremlin, tahvillerini satın almak için çoğunlukla Rus bankalarına güvendiği evde hâlâ ruble borç alabiliyor.

Ülke, yabancı şirketleri kaçan ve dünyanın geri kalanıyla ticari ve finansal bağlarını bozan Batı yaptırımlarından halihazırda önemli ölçüde ekonomik etki görüyor. Varsayılan, bu izolasyon ve bozulmanın bir başka belirtisi olacaktır.

Yatırım analistleri, Rusya’nın temerrütünün küresel finans piyasaları ve kurumları üzerinde 1998’de daha erken bir temerrütten kaynaklanan türden bir etkiye sahip olmayacağını ihtiyatlı bir şekilde hesaplıyorlar. O zamanlar, Rusya’nın yerel ruble tahvillerini temerrüdü, ABD hükümetinin devreye girip bankaları almasına yol açtı. Çöküşünden korkulan büyük bir ABD hedge fonu olan Long-Term Capital Management’ı kurtarmak, daha geniş finansal ve bankacılık sistemini sarsabilirdi.

Tahvil sahipleri – örneğin gelişen piyasa tahvillerine yatırım yapan fonlar – ciddi kayıplar alabilir. Ancak Rusya, gelişmekte olan piyasa tahvil endekslerinde sadece küçük bir rol oynayarak yatırımcıları fonlama kayıplarını sınırladı.

Uluslararası Para Fonu başkanı Kristalina Georgieva, savaşın kendisinin insan acısı ve dünya çapında daha yüksek gıda ve enerji fiyatları açısından yıkıcı sonuçları olsa da, devlet tahvillerinin temerrüdü “kesinlikle sistematik olarak alakalı olmayacaktır” dedi.